Sauron, démasqué, se présente en Eregion sous les traits d'Annatar, le « Seigneur des Dons », et pousse Celebrimbor à forger les anneaux des Nains puis ceux des Hommes. Pendant ce temps, Adar marche sur l'Eregion, Pharazôn s'empare du trône de Númenor et l'Étranger découvre sa véritable identité. La saison se conclut par la chute de la cité elfique.

Épisode 1
Elven Kings Under the Sky
Un prologue raconte comment Sauron, après la chute de Morgoth, a voulu régner sur les orcs avant d'être abattu par Adar et les siens, puis comment son esprit s'est reconstitué un corps jusqu'à devenir Halbrand. De retour au Mordor sous ce nom, il gagne la confiance d'Adar en lui proposant d'aller en Eregion pendant que l'armée orque se rassemble. Galadriel révèle à Gil-galad la vraie nature d'Halbrand ; Elrond, convaincu que les anneaux sont un piège, les emporte pour que Círdan les jette au fond de l'océan, mais le vieil elfe succombe à leur perfection et les rapporte à Lindon, où Círdan, Gil-galad et Galadriel les portent et rendent leur éclat aux Elfes. L'Étranger et Nori, rejoints par Poppy, cherchent la route du Rhûn, suivis par d'étranges cavaliers, tandis que Sauron se présente aux portes de l'Eregion avant le messager de Gil-galad.

Épisode 2
Where the Stars are Strange
Un séisme provoqué par l'éruption de l'Orodruin dévaste Khazad-dûm, où Durin IV et son père Durin III refusent toujours de se réconcilier malgré les efforts de Disa. Tourmentée par une vision de Celebrimbor en danger, Galadriel obtient de partir pour l'Eregion, mais sous la conduite d'Elrond, que Círdan a convaincu de rester aux côtés de ses amis. Dans le Rhûn, le Mage noir lance ses cavaliers aux trousses de l'Étranger ; perdu dans le désert, celui-ci trouve un bâton aperçu dans ses rêves, mais la tempête de sable qu'il déchaîne emporte Nori et Poppy. Aux portes de l'Eregion, Sauron finit par convaincre Celebrimbor qu'il est Annatar, le « Seigneur des Dons », envoyé des Valar, venu l'aider à forger des anneaux pour les Nains et les Hommes.

Épisode 3
The Eagle and the Sceptre
Rentré à Númenor avec Míriel devenue aveugle, Elendil a dû abandonner Berek, le cheval d'Isildur, qui retrouve son maître bien vivant au Mordor, prisonnier d'un nid d'araignées géantes. Isildur fait la rencontre d'Estrid, avec qui il gagne Pelargir, où Arondir enterre Bronwyn, morte de ses blessures, et où Theo repousse son soutien. En Eregion, Celebrimbor et Annatar présentent à Durin IV et Disa le projet d'anneaux pour les Nains, que Durin III accepte en échange de mithril. À Númenor, la grogne monte contre Míriel : Eärien, passée du côté de Pharazôn, dévoile le palantír volé le jour du couronnement, et l'arrivée d'un grand aigle est récupérée par les partisans de Pharazôn comme un présage en sa faveur.

Épisode 4
Eldest
Séparé de ses amies, l'Étranger est sauvé d'un arbre qui l'engloutissait par Tom Bombadil, qui se dit « l'aîné », plus ancien que les étoiles, et lui fait comprendre qu'il devra affronter le Mage noir comme Sauron. Nori et Poppy trouvent refuge auprès d'une communauté de Fortauds vivant au fond d'un canyon. En route vers l'Eregion, la compagnie d'Elrond et Galadriel affronte des Esprits des Tertres, puis tombe sur l'armée d'Adar : Galadriel confie son anneau à Elrond pour qu'il prévienne Gil-galad et reste en arrière pour retenir l'ennemi, avant d'être capturée. Près de Pelargir, Isildur, Arondir et Estrid se retrouvent face à deux Ents qui retiennent Theo et des Hommes sauvages, et Arondir obtient leur libération en promettant de protéger la forêt.

Épisode 5
Halls of Stone
Grâce à son anneau, Durin III rend la lumière à Khazad-dûm, mais l'objet attise sa cupidité et il veut creuser toujours plus profond, malgré Disa qui sent une présence maléfique sous la mine. En Eregion, Celebrimbor et le nain Narvi inaugurent la Porte de Durin, tandis qu'Annatar presse le forgeron de passer aux anneaux des Hommes ; l'elfe Mirdania entrevoit sa véritable forme avant qu'il ne la persuade du contraire. À Númenor, devenu roi, Ar-Pharazôn fait pourchasser les Fidèles : lors d'une échauffourée dans un ancien sanctuaire, Kemen tue Valandil et Elendil est arrêté. Elrond prévient Gil-galad que l'armée d'Adar marche sur l'Eregion, où Adar propose à sa prisonnière Galadriel une alliance contre Sauron.

Épisode 6
Where Is He?
Adar explique à Galadriel que la couronne de Morgoth et les anneaux elfiques pourraient détruire Sauron, mais elle comprend que celui-ci a attiré l'armée orque en Eregion faute d'en avoir une, et Adar refuse de lever le siège. À Númenor, Elendil refuse de prêter allégeance à Ar-Pharazôn ; Míriel demande à être jugée à sa place, est livrée à la mer et au monstre qui y vit, qui l'épargne, et les Fidèles la saluent comme la « reine de la mer ». Tom Bombadil place l'Étranger devant un choix : secourir ses amies ou accomplir sa destinée. À Khazad-dûm, Sauron, éconduit par Durin III, perçoit la présence du Balrog ; en Eregion, il enferme Celebrimbor dans une illusion pour lui cacher le siège et lui confie, pour les anneaux des Hommes, une matière qu'il fait passer pour du mithril.

Épisode 7
Doomed to Die
Prisonnier d'une illusion, Celebrimbor achève les neuf anneaux des Hommes sans savoir que la cité est assiégée ni qu'ils ont été forgés avec le sang de Sauron ; quand il découvre la vérité, Sauron le fait passer pour fou, lui impute la mort de Mirdania et l'enferme dans sa forge. À Khazad-dûm, Elrond réclame l'aide des Nains, mais Durin IV choisit d'abord de stopper son père, devenu violent sous l'emprise de son anneau. Gil-galad et Elrond arrivent devant l'Eregion avec l'armée de Lindon ; Galadriel s'évade avec l'aide d'Arondir, rallie les soldats de Celebrimbor et reçoit de lui les neuf anneaux. Au lever du jour, les Elfes épuisés voient Adar poignarder Arondir et arracher Nenya à Elrond.

Épisode 8
Shadow and Flame
À Khazad-dûm, Durin III réveille le Balrog en ouvrant un immense filon de mithril et, avant de lui faire face, confie son anneau et sa couronne à Durin IV. Dans le Rhûn, l'Étranger repousse l'offre du Mage noir, qui anéantit le canyon des Fortauds ; Nori et Poppy partent avec eux, et l'Étranger annonce à Tom Bombadil qu'on l'appellera Gandalf. À Númenor, Ar-Pharazôn apprend par le palantír qu'Halbrand était Sauron et fait arrêter les Fidèles ; prévenu par Eärien, Elendil s'échappe avec l'épée Narsil que lui a remise Míriel, tandis qu'à Pelargir Kemen impose la loi de Númenor et qu'Isildur doit se séparer d'Estrid. En Eregion, Sauron tue Celebrimbor, les orcs de Glüg assassinent Adar et Sauron s'empare des neuf anneaux, mais Galadriel lui échappe avec Nenya en se jetant d'une falaise. L'armée de Durin IV couvre la fuite des survivants, et Elrond et Gil-galad ramènent Galadriel à la vie grâce aux anneaux elfiques.